25 Март, 2009 17:50
Оценка российских сталелитейных компаний понизилась
Аналитики ИК «Тройка диалог» понизили оценки
российских сталелитейных компаний на фоне дальнейшего ухудшения
фундаментальных макроэкономических показателей, превзошедшего ожидания
экспертов, понизив рекомендации по некоторым компаниям сектора, а также
понизив целевые цены большинства компаний (максимум на 52%), пишет
российское издание «SmartMoney».
«Несмотря на то, что недавний рост спроса на российскую сталь
несколько улучшил отношение инвесторов к сектору, радоваться рано:
ситуация явно вновь ухудшилась — экспорт снижается, а цены опускаются
до новых минимумов. Тем не менее, если мировая экономика в ближайшее
время начнет расти, то акции сталелитейных компаний, несомненно, станут
дорожать в числе первых. До тех пор же у инвесторов должна быть
возможность купить их по более низкой цене», — пишут аналитики.
В «Тройке» понизили прогноз цен на сталь на 2009
год и последующие периоды в свете существенного снижения спроса на
сталь в ведущих странах, полагая, что на восстановление рынка может
потребоваться несколько лет. Пока же аналитики констатируют лишь
наличие лишних производственных мощностей, и такое положение сохранится
до тех пор, пока не вырастет спрос или пока пройдет очередной этап
реструктуризации в отрасли. По мнению экспертов, если кризис затянется,
соблюдать дисциплину поставок стали будет трудно. Это означает, что
цены на сталь могут еще долго оставаться низкими. В такой ситуации как
никогда выгодным является положение производителей, которые могут
похвастаться низкими издержками и умеренной долговой нагрузкой.
«Российская сталелитейная отрасль оказалась отброшенной на
десять лет назад: внутренний спрос сократился на 45-55% в сравнении с
прошлогодним уровнем, что заставляет производителей искать счастья на
экспортных рынках. В 2009 году внутреннее потребление стали останется
скоромным — приблизительно на уровне 65% прошлогоднего показателя», — говорится в обзоре.
Постепенное улучшение, по прогнозам аналитиков, начнется только с 2010
года. Низкие производственные издержки должны помочь российским
предприятиям сохранить позиции на внешнем рынке, хотя конкуренция здесь
в последние годы сильно ужесточилась, поскольку крупным экспорте ром
стали стал Китай — страна, обладающая огромными свободными мощностями.
Эксперты с оптимизмом смотрят на НЛМК, считая его фундаментальные
показатели самыми высокими в российской металлургии. Тем не менее,
аналитики понизили рекомендацию по его акциям до «продавать» в свете их
последней динамики, а также в свете, вероятно, еще не отраженных в
котировках ожиданий существенного снижения выручки от реализации
продукции с высокой добавленной стоимостью, целевая цена НЛМК повышена
с 1,37 долл. до 1,40 долл. Аналитики понизили до уровня «продавать»
рекомендацию по акциям «Евраза», равно как и целевую цену по ним — с
15,50 долл. до 7,54 долл. В случае возобновления экономического роста
они стали бы одним из самых привлекательных активов, однако спад на
рынке может затянуться, и тогда присущие компании финансовые риски
ощутимо возрастут. По мнению аналитиков, они уже сейчас перевешивают
потенциал роста котировок.
Остались прежними — на уровне «держать» — рекомендации по акциям ММК и
«Северстали», хотя целевые цены обеих компаний были понижены, акций ММК
— с 0,49 долл. до 0,42 долл., «Северстали» — с 5,27 долл. до 4,55 долл.
И хотя первая все еще выглядит дешевой, аналитики считают, что она
достаточно выросла в последние месяцы, чтобы инвесторы могли
зафиксировать по ней прибыль. «Котировки акций “Северстали” сейчас не
очень привлекательны. Однако компания еще может принять решительные
меры к тому, чтобы снизить свою зависимость от североамериканского
рынка, и тогда ее инвестиционное резюме сильно изменится к лучшему», —
считают в «Тройке».
|
|